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豆类逐渐转为慢牛行情 国内消费依旧疲软大豆专网

发表于:2020-05-30 21:22 作者:谷米网 来源:互联网

  豆类后期将由前期的强势上涨逐渐演变为慢牛行情。
由于价格已经处于历史高位,需要防范天气变化以及宏观面的风险。
  进入7月

  豆类后期将由前期的强势上涨逐渐演变为慢牛行情。
由于价格已经处于历史高位,需要防范天气变化以及宏观面的风险。

  进入7月份以来,豆类内外盘走势出现一定程度的分化,行情走势总体表现出外盘带动内盘、近月合约带动远月合约的特点,在商品普遍弱势的局面下表现尤为抢眼。
笔者认为,豆类整体基本面相对于前期强势上涨时已经发生了微妙改变,在后期天气炒作持续进行、下游消费回暖以及新季南美大豆丰产预期的博弈之下,豆类将由前期强势上涨逐渐演变为慢牛行情。

  天气炒作氛围浓厚

  6月份以来,美国出现大面积高温干旱天气,美国玉米与大豆主产区严重受灾,导致美豆期价突破前期历史高位。
美国农业部公布的作物生长报告显示,当前美国大豆生长优良率为31%,较前一周继续下滑,已降至历史新低水平。
同时,其开花率与结荚率有所上升,反映出美豆已经进入实质性的生长关键阶段。
因此,后期的天气变化将会对美豆期价造成更大的影响。

  美国国家海洋与大气治理署本周一的报告显示,目前发生在美国的旱情正席卷全国,该国55%的面积被中度至重度的旱情所侵袭。
目前来自气象机构的信息表明,美国中西部在7月下半月至8月初的降水非常有限,并有阶段性高温天气。

  1950年以来,美国发生类似本年度干旱的年份共有3年,分别是1977年、1988年以及2006年,期价最高涨幅分别达到了128%、130%以及217%。
根据当前美豆期价1100美分低点进行测算,本轮美豆涨幅目前刚刚超过50%,正处于调整之中。
因此,如若后期干旱得以持续,豆类后期将延续当前的牛市行情。

  南美种植预期与干旱博弈

  虽然目前干旱导致农产品(000061)出现大涨,但从国内外盘面表现分析,近月合约涨幅远大于远月合约,在回调中这一特点更为明显。
大豆与豆粕的近月1209合约和1301合约与当季美豆产量有直接关联,但1305合约却是对应当季南美大豆的产量情况。
由于目前大豆价格处于历史高位,本季度南美大豆种植热情高涨,且在近两年引发南美旱情的拉尼娜气候现象已经转化为厄尔尼诺现象,预计后期种植天气较前两年会得到极大改善,因此本季度南美大豆料将出现种植面积与单产均上升的局面。

  目前,研究机构数据表明新年度巴西的大豆产量预计将达到创纪录的8229万吨,将较本年度增长24%,处于历史最高水平。
在此情况下,大豆与豆粕的近远月合约价差将处于持续走强的局面,后期价差回归更多依赖于天气变化。

  国内消费依旧疲软

  我国下游消费端持续疲软,始终处于高位的大豆港口库存、疲软的猪价以及走低的生猪存栏量共同印证了当前消费维持弱势的局面。
近期以来,国内豆粕现货价格的大幅抬升,也造成国内多数饲料企业和贸易商存货积极性下降,虽然近期跟盘有所补货,但整体库存水平依然属于偏低状态,尤其是高价位对于终端需求起到一定抑制作用。
但是,随着8月份饲料消费旺季的到来,这一局面或将改善。
疲弱的消费将对豆类价格产生拖累,因此内盘豆类价格涨幅始终不及外盘。

  综上所述,在宏观面不稳的背景下,豆类或将始终保持其相对强势,逐渐由前期强势上涨转为慢牛行情,具体或表现为进二退一的方式。
由于豆粕合约与国外市场联系更为紧密,因此后期豆粕仍将领涨整个豆类市场,近月合约将会强于远月合约。

  但是,由于当前豆类整体价格已经处于历史高位,投资者需要警惕天气变化以及宏观面不稳带来的风险,处于高位的豆价对利空反应较前期将会更为敏感。

  •   一场及时雨,大大缓解了美国大豆产区的旱情。
    在大豆的关键生长期出现降雨,无疑提振单产,打击市场做多信心,全球豆类因此出

      一场及时雨,大大缓解了美国大豆产区的旱情。
    在大豆的关键生长期出现降雨,无疑提振单产,打击市场做多信心,全球豆类因此出现调整。
    当日豆粕期货以跌停价开盘,尾盘时豆粕5月合约再度封住跌停。
    但分析人士认为,美国的干旱未得到彻底解决,尤其是玉米减仓已成定局,而大豆仍需要看8月份的天气,如果干旱持续到8月下旬,则行情仍有再度发动的可能性。

      昨日,近期商品期货中一枝独秀的豆类期货开始低下牛头。
    豆粕期货以跌停价开盘,但盘中从停板处反弹走高,尾盘时跳水回落,其中豆粕5月合约再度封住跌停板。

      豆类这轮天气炒作行情进入调整,美豆连续两天大幅下跌。
    美国最新天气预报显示,本周末中西部部分地区或出现有利于作物生长的降水过程,同时美国股市下滑也给市场带来压力。

      美国旱情暂缓致豆类狂泻

      周二,豆粕期货以跌停价开盘,大豆、棕榈油早盘一度触及跌停价,随后有所反弹,尾盘时再度跳水回落,其中,豆粕1月合约大跌3.66%,减仓逾23万手,5月合约再度封住跌停板。

      对此,业内人士多表示,美国东部和北部开始出现降水,中西部也将会出现降温降雨的过程,旱情得到一定的缓解。
    在大豆的关键生长期出现降雨,无疑提振单产,打击市场信心,全球豆类出现调整。

      东兴期货分析师张郡凌向记者表示,近日美国中西部的降雨量超过了此前市场预期,而本周三预报还有进一步降雨,加上之前的多头获利盘离场,使得周一美豆粕直接跌停,带动昨日国内大跌。

      东亚期货分析师许亮也称,市场短期积累了过多的盈利盘也借机获利平仓,导致隔夜美豆大幅下跌。
    昨日电子盘继续大幅下挫,这也使得国内直接跌停板开盘,并且大幅减仓,豆粕主力合约一度减仓达到了35万手。

      新湖期货有限公司研究所副所长时岩对记者表示,目前正处于大豆开花结荚的关键期,因此降雨的消息缓解了减产忧虑,因此投资者在此时选择获利了结十分能理解。

      国内养殖业危机又起

      随着旱情减缓,国内养殖业危机又起,隐忧重重。
    近期,饲料价格上涨,生猪等禽畜价格却并未上涨,养殖业亏损加剧,养殖热情下降,未来将限制豆粕等豆类价格的上涨空间。

      最近的生猪价格依然维持在13.80元/公斤附近,但是可以看到,作为饲料的玉米、豆粕在近期价格都出现了上涨,其中豆粕上涨的幅度很大,大约有300元/吨,涨幅达到9%,玉米涨幅虽不及豆粕,但也上涨了2%-3%。
    在这样的情况下,猪粮比价出现下滑,目前仅为5.62。

      上海中期分析师杨晓云表示,这意味着养猪的热情将继续下降,本应从国家收储冻猪肉开始,生猪价格应有所上涨,但是现在来看,下游需求不旺加上饲料原料价格的上涨,补栏热情将继续下降,未来豆粕需求或受到威胁。

      不过值得注意的是,豆粕近月合约很坚挺,因为目前现货还是很紧张的,整体库存偏低,短期内豆粕价格不至于大跌。

      豆类上涨行情或难结束

      尽管昨日豆类大幅回调,但是专家多表示,当前的大幅下跌并不意味着本轮上涨行情的结束。

      许亮认为,美国的干旱未得到彻底解决,尤其是玉米减仓已成定局,而大豆仍需要看8月份的天气,现在下定论尚早,如果干旱持续到8月下旬,则行情仍有再度发动的可能性。

      从基本面看,今年美豆优良率不佳,减产是大趋势,后期库存消费比仍然令人担忧,整体市场还是供不应求。
    但短期涨幅巨大,加上欧洲西班牙债务危机有所升级,预计短期内豆类价格也会随市场整体走弱,并且不排除大幅调整的可能。#p#分页标题#e#

      新世纪期货分析师黄婷称,短期来看,豆粕市场可能因天气及欧债等因素的影响回调,但是7月末8月初美豆将进入灌浆期,如果干热天气卷土重来,豆类市场很可能再度走高。

      新湖期货有限公司研究所副所长时岩指出,此次走势主要有两方面因素的影响:首先就是反复被提及的降雨因素,但这也只能缓解一部分的忧虑,实际的损失已经存在。
    而且今年是美国、南美两大主产区连续干旱,这是十分罕见的。
    因此,供应面仍十分紧张。
    第二,宏观经济不稳也是这波走势的原因,出于对宏观面风险的担忧,外盘基金大幅平仓是导致下跌的主要因素。

      豆粕的行情尚未结束。
    时岩表示,从上游来看,供需环境紧张,美国、南美两大主产区连续减产,而美豆目前销售依然十分好。
    从下游养殖业来看,今年的生猪存栏率较高,因此对饲料的需求仍十分稳定。

      操作上,短期市场出现了深度回调,前期的上涨可能转入震荡期,但目前仍未出现方向的逆转,建议短期多头先退出观望,暂不建议抛空。

    (若枫)

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